5月18日,美联储决策者布拉德放鹰称,他支持进一步提高利率,作为对抗通胀的“保险”政策;
(相关资料图)
他认为对银行业压力影响的担忧被“过分强调”了。
我以前跟大家介绍过,这个布拉德被称为鹰王,是美联储里最激进的决策者,所以他持有再加息25基点的观点并不奇怪。
不过需要注意,布拉德今年并没有美联储决策的投票权。
所以,他这时候嘴炮放鹰,是一点压力都没有。
但18日晚上,由于布拉德这番放鹰表态,让市场对6月美联储加息25基点的预期概率是上升。
在此之前,芝商所的美联储观察工具,预期6月不加息的概率是超过90%,加息25基点概率不到10%。
但在布拉德放鹰后,6月加息25基点概率上升到37.8%。
美元指数也因此上升。
最近美元指数是已经涨了一波,人民币汇率也因此贬值了一波,再度破7。
不过,到了5月19日,美联储鲍威尔就跑出来放鸽。
鲍威尔称“近期银行业压力导致的信贷紧缩程度上面临不确定性”
“信贷环境收紧,可能会令经济增长、就业和通胀承压,这使得政策利率可能不需要上升到之前预期目标。当然,这存在高度的不确定性”
虽然,鲍威尔仍然说得比较模棱两可。
但市场普遍是把鲍威尔这番讲话,解读为“暗示6月会暂停加息”。
所以,市场预期美联储6月加息的概率,也是随之回落到17.4%。
目前,市场预期6月不加息的概率仍然高达82.6%。
所以,19日晚上,美元指数就因此下跌。
我也一直跟大家强调,市场预期是一直随着时间变化而变化,并非一成不变的预测。
一些关键经济数据,还有金融危机风险,都会让这个预期出现大幅变动。
这其实也说明,当前美联储的货币政策是缺乏独立性,很大程度是被经济数据和市场所绑架。
对于美联储接下来的利率走向,我觉得得分“正常情况”和“极端情况”两种模式来考虑。
毕竟当前世界太魔幻,除了从理性思考正常情况之外,还得多考虑一些比较魔幻的极端情况,不然很容易错判。
先来说说正常情况。
我年初也跟大家预判过的,美联储大概率今年会加息到5%利率以上,然后维持全年高利率,不会降息。
正常情况下,按照美联储自己的想法,6月即使暂停加息,也会继续维持全年在5%利率,不会在下半年降息,否则美联储过去一年降通胀的努力,可能就要打水漂了。
但这只是美联储自己单方面想法,但假如下半年通胀出现较大变化,或者美国金融市场爆发流动性危机,那么美联储都有可能被外部因素绑架,而缺乏独立自主能力。
比如,我最近经常跟大家说的,如果美国6月提高债务上限,美国政府在未来半年至少会发行1万亿美元国债,这在美联储缩表周期里,很容易抽干市场流动性,导致流动性危机出现。
这很容易迫使美联储不得不临时降息扩表,来满足市场流动性,否则美国金融市场可能就会崩盘。
而且一旦美国爆发流动性危机,意味着即使美国提高债务上限,也很有可能因为买美债的资金不足,而导致美债违约的可能性,这个后果比美国不提高债务上限更严重。
所以,是存在美联储为了避免美债违约,而不得不亲自下场印钞购债的可能性,那就是重新扩表了。
最近看到华尔街也开始有分析师,持有类似的观点。
美国银行策略分析师Michael Hartnett在最新的报告中表示,“如果这场债务上限闹剧以投资者避险戏剧收场,那么美联储就会实施量化宽松QE”,就像英国央行去年10月在养老金危机爆发之后所做的那样。
所以,之前市场之所以开始单方面提前交易起7月降息的预期,更多是体现市场对美国金融市场会在6-7月会爆发流动性危机的预期。
另外,如果美国爆发流动性危机,美元指数可能会有比较疯狂的“回光返照”,类似于2020年3月。
因为爆发流动性危机,意味着美元短缺,那么美元指数就会有一波飙涨。
但美联储一旦被迫降息扩表,美元指数就会从飙涨,转变为暴跌,所以我才说这是美元回光返照,这属于末日狂欢。
2020年3月上演过类似戏码。
对于这种可能性,我们也是要有所提防。
综上所述,我个人是认为:
正常模式下,也就是美国不爆发流动性危机,那么美联储6月可能暂停加息,但下半年不会降息,会维持5%的高利率,明年才可能视通胀情况,再考虑降息。
但在极端情况下,一旦美国下半年爆发流动性危机,那么美联储下半年将被迫降息或者扩表。
这里是存在美联储不降息,只扩表,但那样等于加速美国把低息国债置换成高息国债,只会让不远的未来,让美国爆发更严重的危机。
而如果美联储降息扩表,那么下半年美国通胀大概率就会反弹,一旦明年通胀还降不下来,美联储就很容易陷入死局。
所以,我个人是觉得,美联储现在处于一个左右为难的状况。
不继续加息,通胀很可能压不住,下半年大概率会出现通胀反弹现象。
继续加息,不但银行业会继续死,而且美国金融市场可能会爆发流动性危机,加剧美债违约的风险。
而当前很大程度影响美联储货币政策,还得看美国提高债务上限的这出大戏,要如何收场。
当前美国围绕债务上限的扯皮大戏还在继续,留给美国的时间已经不多了。
我是星话大白,欢迎点赞支持。
Copyright © 2015-2022 北极公司网版权所有 备案号:浙ICP备2022016517号-19 联系邮箱:514 676 113@qq.com